INTERCAM BANCO OPINIÓN ANÁLISIS El Top

Carlos Gómez
cgomezhe@intercam.com.mx

 Sorprende al alza la inflación en Estados Unidos (7.5% vs 7.2%e.)
 Banco de México tomará decisión de política monetaria esta tarde.
 Rusia y Bielorusia realizan ejercicios militares en la frontera con Ucrania; el
Kremlin vuelve a negar intenciones de invasión.
 John Kerry, enviado del gobierno estadounidense, sostuvo reuniones con
López Obrador para asegurar que la reforma eléctrica cumpla con los principios
del T-MEC.
 Se aceleró la oferta de crédito en China durante enero, tras el relajamiento
monetario del banco central para enfrentar la desaceleración.
 Joe Biden se reunió con el Rey Saudí para discutir la estabilidad de la oferta y
los precios del petróleo, negociaciones con Irán y la guerra en Yemen.
 Mercados globales mixtos. Los inversionistas responden a la inflación.
Entorno y economía
Sigue acelerándose la inflación en Estados Unidos. Las últimas cifras de
inflación sorprendieron al alza en Estados Unidos, con un incremento de 0.6% en
los precios al consumidor durante enero, lo que colocó a la inflación a tasa anual
en 7.5%. El incremento superó estimaciones de 0.5% mensual y 7.2% anual. La
inflación subyacente registró también un incremento de 0.6% mensual y se aceleró
a una tasa anual de 6%, superando estimados (0.5%e. m/m; 5.9%e. a/a). Los
precios de los alimentos vieron una aceleración en la tasa de crecimiento mensual
a 0.9%, mientras que la energía mantuvo un ritmo constante (0.9%). Entre los
componentes menos volátiles, las mercancías siguen encabezando el incremento
de precios (1% mensual; 11.7% anual), con alzas importantes y persistentes en
vehículos usados (1.5% mensual; 40.5% anual) y ropa (1.1% mensual; 5.3%
anual). Los bienes médicos registraron la mayor alza mensual en los últimos 12
meses (0.9%). Los servicios vieron tasas de crecimiento más moderadas en sus
precios (0.4%), pero fue posible ver aceleración en los precios de servicios de
transporte (1% mensual) y servicios médicos (0.6%), ambos con sus registros
mensuales más altos en 12 meses. La vivienda vio un alza de 0.3% mensual (4%
anual), su tasa mensual más baja desde agosto. Los datos confirman que la FED
deberá actuar pronto para contener las presiones y los riesgos inflacionarios. Aún
queda pendiente un dato más de inflación (el de febrero) previo a la próxima
reunión de política monetaria en la Reserva Federal, pero datos como los del día
de hoy y el de salarios de la semana pasada refuerzan la expectativa de un
incremento de 50pb a la tasa de interés cuando la FED inicie el ciclo de alzas a
las tasas de interés.
Mercados y empresas
Mercados globales con sentimientos mixtos. Los principales índices
estadounidenses cerraron el miércoles con fuertes ganancias derivadas de los
buenos resultados trimestrales y una recuperación en las tecnológicas. Esta
mañana, los futuros indican una sesión ligeramente negativa: Dow -0.20%, S&P -
0.20% y Nasdaq -0.10%. Los inversionistas reaccionan a la inflación de 7.5%,
mayor a la esperada. Los mercados europeos presentan ganancias con el Euro
Stoxx arriba +0.40%. Los mercados asiáticos registraron ganancias: Japón
+0.40% y China +0.20%. En México, el IPC subió +0.90% ayer, ubicándose en
52,760 puntos. El petróleo alcanza los 90 dólares, mientras el gas natural baja. De
igual manera, la plata y el cobre aumentan. Finalmente, las criptomonedas
retroceden.

Fibra Uno anuncia un pago de dividendos. Funo distribuyó el 100% del FFO
correspondiente a las operaciones del 4T21, quedando en una distribución de
$0.6829 por CBFI o una tasa dividendo de 12.65% anual.
Crédito Real cambia a la mayoría de su Consejo de Administración. La
financiera presentó a cinco nuevos miembros a su Junta, de los cuales cuatro son
independientes y deben ser ratificados por los accionistas. Asimismo, anuncia la
salida de cinco directores y cinco alternos. Este cambio está alineado a la
estrategia propuesta durante el año pasado de alinear su gobernanza a los
estándares internacionales.
Crédito Real buscaría reestructurar. La firma no pudo materializar en tiempo y
forma ciertas estrategias que aumentarían su liquidez para cumplir con el
vencimiento de un bono suizo. De esta forma, a partir de hoy, la financiera tiene
treinta días para solventar este pago. Creal ha contratdo un asesor legal y un
asesor de reestructuración para evaluar alternativas.
Reportes
Cemex reportó el día de hoy una baja de 4% en el EBITDA por mayor inflación
de costos en el 4T21. Las ventas netas consolidadas durante el cuarto trimestre
de 2021 alcanzaron los $3,618 mdd, un aumento de +5% (vs. +6.5% e),
comparado con el cuarto trimestre de 2020. Mayores precios en moneda local en
todas las regiones contribuyeron al crecimiento de las ventas. El costo de ventas,
como porcentaje de ventas netas, aumentó 1.1pp durante el cuarto trimestre de
2021 comparado con el mismo periodo del año anterior. El aumento se debió
principalmente a mayores costos de energía, así como costos de materias primas
y de cemento comprado. El EBITDA en el cuarto trimestre de 2021 alcanzó los
$651 mdd, una disminución de -4% (vs. -6.4%e). Mayores contribuciones de
EMEA y de la región de Centro, Sudamérica y el Caribe no compensaron las
disminuciones en México y Estados Unidos. El margen EBITDA disminuyó 0.1pp,
de 18.1% en el 4T20 a 18.0% en el 4T21.
Noticias corporativas
 El precio del café llega a su precio más alto en una década.
 Disney reportó ventas, utilidades y suscriptores por arriba de lo esperado.
 Twitter no cumple con lo esperado, pero anuncia una recompra de acciones por
$4 mil mdd.
 CVS superó estimados de ventas por mayor demanda de pruebas COVID
caseras.
 Coca-Cola registró ingresos y utilidades superiores a los estimados.
 Pepsi reportó mejores ingresos y ganancias, pero advierte de presiones
inflacionarias.
 Mattel superó estimados de ventas y ganancias, y sube su guía para 2022.
 Uber mostró ingresos y utilidades superiores al consenso.
 Credit Suisse registró una pérdida neta de $1.7 mil mdd para 2021, por debajo
de lo esperado.
 La gestora Republic Services compró a US Ecology por $2.2 mil mdd.
 La naviera Maersk adquirió a la camionera Pilot Freight por $1.7 mil mdd.